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歌华有线:业绩符合预期,新媒体加快布局

发布时间:2016-03-31    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司公布2015年年报。

点评:

公司业绩符合预期,毛利率上升提升业绩。1)公司2015年营业收入25.68亿元,同比增加4.14%,归母净利润6.73亿元,同比增长18.29%,符合我们及市场的预期(有线网络行业发展较为稳定);2)公司15年毛利率同比增长4.83pct至19.99%,带动公司业绩增长。

用户规模与市场渗透率不断提高。1)有线电视业务方面:注册用户数量达568万户,净增18万户;高清交互用户数量达460万户,新增40万户;非居民用户数量达10万端,新增2.5万端;家庭宽带业务方面:全年新增用户10万户,累计达41.5万户;集团业务方面,全年新增专网近1500条,并中标各类政府项目。

切入新媒体,发挥电视大屏入口优势布局客厅服务。1)全面加快新媒体布局,包括177套数字电视频道、18套数字广播频道,以及直播、看吧、点播、院线、回看等14大项应用;2)成立“中国广电大数据联盟”,利用大数据助力智慧广电发展。

盈利预测与评级。预计公司2016/17/18年EPS分别为0.55/0.62/0.68元,对应当前股价29/25/23倍PE。我们认为电视屏作为尚未互联网化的大屏入口,有望占据客厅娱乐的产业中枢,而公司位居北京、具备优异的网络及用户资源,持续看好公司入口价值重估可能,维持“增持”评级

风险提示:新业务推进不及预期;用户受OTT冲击流失可能。

申请时请注明股票名称