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歌华有线:突破有线电视传输渠道角色,综合性传媒集团腾飞在即

发布时间:2015-06-18    研究机构:华泰证券

投资要点:

公司发布公告,1)以自有资金1.15亿元购买北京北广传媒移动电视有限公司26%股权。2)中标成为北京市免费无线接入服务管理平台(My Beijing)建设单位,将于爱思特网络科技有限公司联合进行管理平台建设;3)公司中标北京市朝阳区党委系统信息化及电子政务内网建设、外网升级改造专项-电子政务内网基础网络建设项目,中标金额为6277.45万元。

成为北京地面移动电视运营商第二大股东,更添新渠道:移动电视公司是北京唯一一家运营地面移动数字电视的机构,覆盖面广泛,公司获得户外移动电视渠道,有利于1)巩固北京地区媒介传输渠道的优势地位,成为综合性的视频渠道;2)为后续新媒体战略提供阵地。

中标My Beijing,卡位北京户外移动互联网入口:My Beijing北京免费无线接入服务管理平台将会覆盖北京市主要公共场所,包括北京市区及各区县的各类行政服务办事大厅、王府井商业街、金融街、火车站等人流密集公共区域。公司在完成平台建设后,可利用该平台开展商业运营。借助市政工程,公司获得运营基于WiFi的户外移动互联网入口,不仅可视作新媒体渠道,亦可进行拓展其他服务品类。

多渠道为内容布局提供强支撑:公司布局内容的决心巨大,前期拟投入增发资金19亿元用于优质版权内容平台建设,另外公司将与中影在影视剧作品的创作发行、版权投资基金等领域进行合作,拟投资中影作为出品方、发行方的影片《大唐玄奘》、《中国推销员以及《我的战争》。我们认为公司对于布局内容的尝试刚刚开始,而新增的地面移动媒体渠道以及移动互联网渠道将提升公司布局内容的规模效应。

公司正在向着综合性传媒集团的方向进发:公司正在突破有线电视传输渠道的角色:一方面建立综合性传播体系:在视频传输领域,将有线和无线渠道融合,并有望与移动互联网进一步打通;另一方面,公司布局媒体化、平台化的趋势明显。公司综合性传媒集团的雏形已然显现,随着定增项目的落地有望进行持续的布局和投资。

投资建议:公司转型力度不断加大,业务布局力度和段数快速提升,有望成为京津翼地区日益崛起的新型综合性传媒集团。从财务层面来看,公司进入利润释放阶段,预计2015至2017年EPS为0.75元、1.02元和1.15元,国企改革相关政策有望为公司提供政策面的催化剂,维持买入评级。

风险点: IPTV等侵蚀有线电视网络市场份额,转型力度低于预期

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