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通信行业:重点聚焦中报业绩,关注应急专网及广电宽带落地

发布时间:2017-07-23    研究机构:天风证券

本周行业重要趋势:

国务院发布《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》,加强应急通信标准建设以及1.4GHz 宽带数字集群专网系统建设。

四川和福建等地区15年以来先后启动应急通信系统的建设,单省投资额约3-10亿元。当前全球局势不稳,恐怖袭击、群众性事件以及自然灾害等突发情况应对压力加剧,目前我国应急通信基础设施亟需加强,专网设备及运营厂商市场增量空间巨大。

广电全国性宽带运营公司成立,有望整合广电资源,理顺内部利益关系,推动全国广电宽带市场拓展。广电宽带建设若能顺利落地,将产生新增接入网及核心网建设需求,对光纤光缆、光模块及网络设备产生增量需求。

歌华有线(600037)与中国有线、重庆有线等六家公司共同发起设立全国性宽带综合业务运营公司。目前广电体系拥有约2500万户宽带用户,此次全国宽带运营公司成立,有望整合广电体系资源,理顺内部利益关系。广电体系各地分割较为严重,全国广电宽带若能顺利落地,将带动广电体系接入网及核心网建设需求,在电信运营商之外,对光纤光缆、光模块及网络设备产生增量需求,对通信行业整体带来全新的边际增量。

本周投资观点:

1、中央金融工作会议后监管趋严预期加强,市场投机性下降,更加聚焦业绩,随着中报披露临近,重点关注中报超预期板块:通信行业内,业绩高增长唯光通信,继续建议重点关注中报有望持续超预期的光通信、专网通信、主设备等细分子行业:

1)光通信板块建议关注:亨通光电(17年28亿利润,12倍)、中天科技(17年24亿利润,15倍)、烽火通信、光迅科技等;

2)专网通信:行业增速过去5-6年平均10%左右,龙头业绩增速大幅超出行业平均,重点关注:海能达(专网小华为走向全球,预计17-19年复合50%增长,17年8亿利润,36倍);

3)主设备:中兴通讯(设备龙头5G 最直接受益标的,中报预告超预期,股权激励解锁条件17年42亿利润,22倍);

2、部分子版块调整幅度较大,择机关注低估值的高成长个股/板块:物联网和5G 是新经济最重要的通信基础设施,受到政府、运营商及产业链各环节的高度重视。物联网随着NB-IoT 覆盖逐步完成有望站上爆发风口,5G牌照我国预计2019年落地,网络建设有望于2018年底启动。物联网重点关注:管理平台龙头宜通世纪(17年2.8亿利润,40倍),5G 建议关注:

天线龙头通宇通讯(17年2.4亿利润,34倍)。

风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,广电宽带落地进度低于预期。

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